“銀十”希望猶在，精軋無縫管庫存乃“衡量劑”

目前 國內(nèi)政策維穩(wěn)傾向明顯，無論是發(fā)改委在近幾個月里批準了5萬多億的項目，還是地方政府積極推出近20萬億的投資計劃，抑或是近期央行較大規(guī)模的逆回購，但政策效果的顯現(xiàn)或仍需時日。精軋無縫管自身供需關系有所好轉(zhuǎn)，但后期精軋無縫管需求好轉(zhuǎn)程度將成關鍵影響因素。9-10月是傳統(tǒng)的消費旺季，房地產(chǎn)和鐵路等基礎設施投資或繼續(xù)緩慢恢復增長，包括螺紋鋼在內(nèi)的建材市場在9月份出現(xiàn)了價量齊升的局面。同時，鋼廠產(chǎn)量穩(wěn)中有降，社會 庫存持續(xù)回落，鋼貿(mào)商希望的燈塔有點燃的跡象。中鋼協(xié)旬報顯示，9月上、中旬全國粗鋼日產(chǎn)量分別為189.46萬噸和185.65萬噸，同期重點鋼廠 庫存也維持下降的趨勢。社會 庫存降幅更明顯，截至9月底，我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計的螺紋鋼社會 庫存降至498.93萬噸，出現(xiàn)了超過30萬噸的周環(huán)比降幅，節(jié)后 精軋無縫管庫存回升至58.56萬噸。由于今年很長一段時間，鋼材價格普遍不被看好，中間交易機會大幅萎縮，所以總鋼材 庫存與去年同期相比少近2000萬噸。此外，鋼廠價格維穩(wěn)和原材料價格相對堅挺一定程度上抑制了鋼價下行的空間。9月中旬以來，各大建材廠商紛紛上調(diào)螺紋鋼的出廠價格或至少維持平盤，前期鋼廠價格倒掛的現(xiàn)象轉(zhuǎn)變成了平盤甚至略微升水的狀態(tài)，有利于市場價格的平穩(wěn)運行。

精軋無縫管止跌后，鐵礦石鋼坯等原料價格反彈更強勁，10月10日63.5%印度粉礦外盤報價反彈到119美元/噸。 綜上，后期鋼價是橫盤整理還是延續(xù)反彈將取決于下游需求的好轉(zhuǎn)程度。我們傾向性認為鋼市總體嚴冬沒有過去，但需求緩慢向好或成嚴寒中的暖風，只要沒有重大利空的因素再頻繁曝出，鋼價盤整向上的概率較大。